除了平日返工之外，高太與一眾「C9」（師奶）無異，一樣會追看電視劇，一樣會留意八卦娛樂新聞。據說，最近的娛樂新聞相當引人入勝，既峰迴路轉又高潮迭起，比起電視劇還要好看得多。
劇情是一對娛樂圈的恩愛小夫妻，因老婆與艷照男主角重逢合照，再度觸動老公的神經。雙方透過第三者爆料互數不是之後，老公終於發出聲明還擊，暗示要搞離婚。由此可見，愛的反面就是恨！
內地民企涉嫌造假賬掀起的風潮，令到民企的企業管治及誠信幾乎破產，美國投資者的態度出現180度轉變，對內地民企也由愛變恨。美國最大非銀行證券商 Interactive Brokers更炮製了一張中資股黑名單，即時停止向160隻「入圍」股份提供孖展買賣服務，以減低可能承受的風險。
時勢造英雄美上市
高仁認識一位金融界「豬朋狗友」阿Tom，就曾經被一家美國上市的內地民企「叩門」，要求協助融資。不過，阿Tom為人醒目，眉精眼企，見到公司賬目不對勁，隨即耍手擰頭，表明幫不上忙，最終令公司知難而退。高仁決定跟進這一家民企，揭露其賬目上可能存在的問題，好讓投資者帶眼識「股」。
首先，這一家民企（下稱「民企A」）成立至今的時間，兩隻手也夠數，不足十年。其業務領域位處於新興行業，聲稱擁有領先技術，業務包括研發、製造、銷售和售後服務，基本上是一條龍式的服務。
在《揭露「唉賓架」搵客秘技》一文中，高仁曾經講過i-bank是超級sales，真正的客戶是「芬佬」。i-bank會因應市場所需及潮流，販賣合適的「產品」，即IPO公司。
隨後，民企A的公司規模不斷擴大，生產線不斷增加，其從事的新興行業亦變得相當吃香。
時勢造英雄，在i-bank的推波助瀾之下，民企A成功登陸美國上市。
數年前，民企A突然「無事身痕」，發行可換股債券（Convertible Bond，簡稱CB），籌集數千萬美元的資金，近年又趁機收購同業股權，很可能埋下了陷入財困的危機。
理論上，民企A收購了同業股權，就像施展了「吸星大法」一般，可以「吸收」兩間公司的營業額、盈利、資產及負債等，期望可以「谷大」公司的size及業績。
收購後業績大倒退
事與願違，民企A的季度報告顯示，業績不進反退。在損益表方面【圖1】，除了營業額有較顯著的增長之外，毛利僅錄得輕微上升，盈利更出現大幅倒退的現象，環比更是吃了瀉藥式下跌。
在資產負債表上【圖2】，民企A可謂「未見官先打三百大板」。資產方面，綜合物業、廠房及設備淨值未見有大幅增長，現金及現金等值物卻「縮水」了一截，應收賬更是以倍數計大幅增加，存貨也顯著增加；負債方面，短期銀行借貸大幅增加，應付賬也顯著上升。
更糟糕的情況是，民企A的季度營運現金出現負數，有高達近億美元的現金流出，原因是公司銷售較預期為緩慢，兼且為長期客戶延長credit terms，導致存貨量顯著增加。
雖然公司的營運現金流偶然出現負數不足為奇，但民企A所發行的CB快將到期，高仁可以肯定CB持有人之中，99.99%將會選擇要錢不要貨（股票）。
高仁之所以信心「爆棚」，並非手執水晶球，而是民企A股價低殘，大幅高於CB的行使價。
計一計數，CB到期之後，民企A將要償還本金額數千萬美元，加上接近幾億美元的短期銀行借貸、應付賬等等。然而，現時民企A只有不足近億美元的現金，存貨大量積壓之下，萬一客戶「賴皮」，十個煲得九個蓋，隨時會遇上財政困難。
講開CB，當經濟市道好、公司業績好、股價表現好，公司發行CB確實好輕鬆，CB持有人行使權利換股，現金便可以袋袋平安。
CB成奪命催化劑
相反，經濟市道疲弱、公司業績差、股價表現差，CB持有人放棄行使換股權利，要求取回現金。此時，公司既受業績大幅倒退之苦，又遇上債主臨門要求還錢，確實是雙重打擊。因此，有經驗的公司CFO，在發行CB籌資方面，往往會限制發行的規模，以免變成奪命催化劑。
大多數公司「爆煲」之前，都有先兆可循，其中包括董事請辭。民企A的CFO（Chief Financial Officer，財務總監）在完成發行CB後不久，也以個人理由即時辭任。
美國政府因英隆（Enron）、世界通訊（Worldcom）等公司的財務欺詐事件，於2002年頒布了《索克思法案》（Sarbanes-Oxley Act，簡稱《SOX法案》），市場戲稱為「沙邊痾屎」法案。
除了成立獨立委員會監管核數師之外，也規定企業高層需要為財務報告的準確性及完整性負上個人責任。
簡單來說，若果公司造假賬，高層便要孭起刑事責任，隨時監都有得坐。
雖然民企A至今還未有異樣，但從財務報表的各項蛛絲馬迹顯示，其財政狀況並不理想。小心駛得萬年船，有買美股的各位「巴打」，自己執生啦！
本欄逢周二刊出
劇情是一對娛樂圈的恩愛小夫妻，因老婆與艷照男主角重逢合照，再度觸動老公的神經。雙方透過第三者爆料互數不是之後，老公終於發出聲明還擊，暗示要搞離婚。由此可見，愛的反面就是恨！
內地民企涉嫌造假賬掀起的風潮，令到民企的企業管治及誠信幾乎破產，美國投資者的態度出現180度轉變，對內地民企也由愛變恨。美國最大非銀行證券商 Interactive Brokers更炮製了一張中資股黑名單，即時停止向160隻「入圍」股份提供孖展買賣服務，以減低可能承受的風險。
時勢造英雄美上市
高仁認識一位金融界「豬朋狗友」阿Tom，就曾經被一家美國上市的內地民企「叩門」，要求協助融資。不過，阿Tom為人醒目，眉精眼企，見到公司賬目不對勁，隨即耍手擰頭，表明幫不上忙，最終令公司知難而退。高仁決定跟進這一家民企，揭露其賬目上可能存在的問題，好讓投資者帶眼識「股」。
首先，這一家民企（下稱「民企A」）成立至今的時間，兩隻手也夠數，不足十年。其業務領域位處於新興行業，聲稱擁有領先技術，業務包括研發、製造、銷售和售後服務，基本上是一條龍式的服務。
在《揭露「唉賓架」搵客秘技》一文中，高仁曾經講過i-bank是超級sales，真正的客戶是「芬佬」。i-bank會因應市場所需及潮流，販賣合適的「產品」，即IPO公司。
隨後，民企A的公司規模不斷擴大，生產線不斷增加，其從事的新興行業亦變得相當吃香。
時勢造英雄，在i-bank的推波助瀾之下，民企A成功登陸美國上市。
數年前，民企A突然「無事身痕」，發行可換股債券（Convertible Bond，簡稱CB），籌集數千萬美元的資金，近年又趁機收購同業股權，很可能埋下了陷入財困的危機。
理論上，民企A收購了同業股權，就像施展了「吸星大法」一般，可以「吸收」兩間公司的營業額、盈利、資產及負債等，期望可以「谷大」公司的size及業績。
收購後業績大倒退
事與願違，民企A的季度報告顯示，業績不進反退。在損益表方面【圖1】，除了營業額有較顯著的增長之外，毛利僅錄得輕微上升，盈利更出現大幅倒退的現象，環比更是吃了瀉藥式下跌。
在資產負債表上【圖2】，民企A可謂「未見官先打三百大板」。資產方面，綜合物業、廠房及設備淨值未見有大幅增長，現金及現金等值物卻「縮水」了一截，應收賬更是以倍數計大幅增加，存貨也顯著增加；負債方面，短期銀行借貸大幅增加，應付賬也顯著上升。
更糟糕的情況是，民企A的季度營運現金出現負數，有高達近億美元的現金流出，原因是公司銷售較預期為緩慢，兼且為長期客戶延長credit terms，導致存貨量顯著增加。
雖然公司的營運現金流偶然出現負數不足為奇，但民企A所發行的CB快將到期，高仁可以肯定CB持有人之中，99.99%將會選擇要錢不要貨（股票）。
高仁之所以信心「爆棚」，並非手執水晶球，而是民企A股價低殘，大幅高於CB的行使價。
計一計數，CB到期之後，民企A將要償還本金額數千萬美元，加上接近幾億美元的短期銀行借貸、應付賬等等。然而，現時民企A只有不足近億美元的現金，存貨大量積壓之下，萬一客戶「賴皮」，十個煲得九個蓋，隨時會遇上財政困難。
講開CB，當經濟市道好、公司業績好、股價表現好，公司發行CB確實好輕鬆，CB持有人行使權利換股，現金便可以袋袋平安。
CB成奪命催化劑
相反，經濟市道疲弱、公司業績差、股價表現差，CB持有人放棄行使換股權利，要求取回現金。此時，公司既受業績大幅倒退之苦，又遇上債主臨門要求還錢，確實是雙重打擊。因此，有經驗的公司CFO，在發行CB籌資方面，往往會限制發行的規模，以免變成奪命催化劑。
大多數公司「爆煲」之前，都有先兆可循，其中包括董事請辭。民企A的CFO（Chief Financial Officer，財務總監）在完成發行CB後不久，也以個人理由即時辭任。
美國政府因英隆（Enron）、世界通訊（Worldcom）等公司的財務欺詐事件，於2002年頒布了《索克思法案》（Sarbanes-Oxley Act，簡稱《SOX法案》），市場戲稱為「沙邊痾屎」法案。
除了成立獨立委員會監管核數師之外，也規定企業高層需要為財務報告的準確性及完整性負上個人責任。
簡單來說，若果公司造假賬，高層便要孭起刑事責任，隨時監都有得坐。
雖然民企A至今還未有異樣，但從財務報表的各項蛛絲馬迹顯示，其財政狀況並不理想。小心駛得萬年船，有買美股的各位「巴打」，自己執生啦！
本欄逢周二刊出
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