上回提到……四叔化身「武林高人」施展「吸星大法」，為煤氣（003）提供客觀環境，希望可以創造大躍進的效果。奈何受到外部因素限制，營業額可以收成正果，但純利卻未可盡得真傳。
面對兩大對手（即電能實業（006）與中電（002））的銀彈攻勢，是次四叔再度化身為《射鵰英雄傳》的老頑童「周伯通」，施展「左右互搏之術」的財技，既派「獎金」（股息）又派「獎品」（紅股），期望透過「內力」加「招式」，以便在江湖中繼續比武。
派送紅股又被稱為「生股仔」，公司會按照股東持股比例額外派發股份，例如十送一的話，代表股東每持有十股將獲派送一股紅股。公司送「獎品」，散戶持有股份數目會隨之而增加，心理上通常都會好happy。對於公司來說，既可以不用花錢，但又可以氹得股東開心，何樂而不為。
不過，派送紅股會導致發行股份數目增加，每股盈利因而被攤薄，每股淨值也會有所下降。股數增加只是彌補了每股盈利及淨值下降的影響，並不會增加公司的整體價值，即是「個餅」始終沒有改變。
紅股等同股份拆細
個腦唔用會生銹，不妨再想深一層。其實，派送紅股等同於股份拆細，同樣是增加發行股份的數目。譬如說，十送一紅股 = 股份1拆1.1。前者要做，easy job；後者要搞，very difficult。所以，若要1拆1.1，惟有十送一。理論上，「個餅」是同一個size，即使左切右切、橫切直切，股東「件餅」始終不變。
既然十送一紅股，相等於股份1拆1.1，莫非煤氣想搞碎股？高仁覺得可能性不高。
在過去十個年度之內，煤氣有五次派送紅股的紀錄，全部是以十送一的比例進行。因此，高仁相信這只是煤氣派成績表的慣常做法居多，並不存在「蝦」小股東的行為。
武林高手比武會有原因，公司送紅股也有理由，解釋卻千奇百怪。參考【表1】，部分公司會把派送紅股的理由，說成是分享利潤及參與業務發展、擴大資本基礎、回饋股東對公司的忠誠及支持等。望落好靚仔，實際醜過鬼。表面上，好似言之成理；實際上，卻是謬誤處處、「九唔搭八」。若果散戶不知那裏信以為真，董事會成員實在難辭其咎，高仁建議應該要齊齊拉去打手板。
不過，四叔始終是「武林高人」，煤氣送紅股也做慣做熟，每次理由也是如一：「董事會建議以部分股本溢價賬撥充股本，按紀錄日期名列股東名冊之股東，每持有十股現有股份獲派送一股紅股之基準，以紅利方式發行入賬列作繳足股款之股份。」解釋既簡單直接，又沒有混淆視聽，值得俾一個Like！
「空手整大餅」市值增
理論上，公司派送紅股不會改變整體價值，因為股價在除權日會作出調整，所以整個大餅會維持不變。例如，公司建議十送一紅股，除淨日前一日收市價為1元，理論除權後股價 = $1 x 10/（10+1） = $0.909。假若沒有特別情況發生，除淨日前一日市值與除淨日市值，應該會保持不變。
但實際情況是否一樣呢？根據過去幾年的數據，高仁再替煤氣計計數，發現每當煤氣派送紅股，除權日的收市價通常也會高於理論除權股價，導致公司市值同步遞升【見圖1】，即是「整大咗個餅」。而其市值增加的金額，不是區區的幾個億，而是80億甚至是接近100億，動輒是部分三、四線公司的市值。勁不勁？
既然四叔擁有「空手整大餅」的伎倆，高仁囝囝生日的時候，如果可以邀請到四叔來切餅的話，說不定會有意外收穫，三磅蛋糕隨時變四磅。
獨樂樂不如眾樂樂，四叔的善心「爆棚」並許下宏願，只要恒指升上三萬點，便會豪捐10億銀。大家不妨再等四叔派餅，相信會食到笑呵呵！
若果以地理位置來套用《射鵰英雄傳》的角色，電能實業旗下港燈是南帝「段智興」，專門照顧港島的「弟子」，中電旗下中華電力則是北丐「洪七公」，負責守護九龍及新界的「徒弟」，高仁稱之為公用股的「南帝北丐」。他們二人「內力」深厚，各據南北一方，但「招式」欠奉。
派獎品抗南帝北丐
如果「南帝北丐」同是「幫主」的話，他們必定是好「幫主」，因為在過去五年間【見圖2】，二人毫不手軟大派「獎金」（股息），派息比率高達56%至 73%，可見二人之「內力」深厚。雖然煤氣的「內力」有所不及，派息比率只介乎23%至54%，但勝在有「招式」補救，派紅股又「整大餅」。即使三人要互相比拼武功，也可以勢均力敵。
參考年報，在2008及2009年期間的煤氣整體資本開支，每年均超過25億元。高仁認為，煤氣保留「彈藥」（現金）可能是作為資本開支的用途，也是明智之舉。因此，繼化身《笑傲江湖》的「風清揚」傳授「獨孤九劍」之後，四叔惟有將煤氣再化身為老頑童「周伯通」，施展「左右互搏之術」的秘技，既派「獎金」（股息）又派「獎品」（紅股)，着重「內力」也兼顧「招式」，期望與「南帝北丐」再fight過。
本欄逢周二刊出，繼早前揭露「唉賓架」的搵客秘技後，下周將會披露「唉賓架」被反箍的血淚史。
面對兩大對手（即電能實業（006）與中電（002））的銀彈攻勢，是次四叔再度化身為《射鵰英雄傳》的老頑童「周伯通」，施展「左右互搏之術」的財技，既派「獎金」（股息）又派「獎品」（紅股），期望透過「內力」加「招式」，以便在江湖中繼續比武。
派送紅股又被稱為「生股仔」，公司會按照股東持股比例額外派發股份，例如十送一的話，代表股東每持有十股將獲派送一股紅股。公司送「獎品」，散戶持有股份數目會隨之而增加，心理上通常都會好happy。對於公司來說，既可以不用花錢，但又可以氹得股東開心，何樂而不為。
不過，派送紅股會導致發行股份數目增加，每股盈利因而被攤薄，每股淨值也會有所下降。股數增加只是彌補了每股盈利及淨值下降的影響，並不會增加公司的整體價值，即是「個餅」始終沒有改變。
紅股等同股份拆細
個腦唔用會生銹，不妨再想深一層。其實，派送紅股等同於股份拆細，同樣是增加發行股份的數目。譬如說，十送一紅股 = 股份1拆1.1。前者要做，easy job；後者要搞，very difficult。所以，若要1拆1.1，惟有十送一。理論上，「個餅」是同一個size，即使左切右切、橫切直切，股東「件餅」始終不變。
既然十送一紅股，相等於股份1拆1.1，莫非煤氣想搞碎股？高仁覺得可能性不高。
在過去十個年度之內，煤氣有五次派送紅股的紀錄，全部是以十送一的比例進行。因此，高仁相信這只是煤氣派成績表的慣常做法居多，並不存在「蝦」小股東的行為。
武林高手比武會有原因，公司送紅股也有理由，解釋卻千奇百怪。參考【表1】，部分公司會把派送紅股的理由，說成是分享利潤及參與業務發展、擴大資本基礎、回饋股東對公司的忠誠及支持等。望落好靚仔，實際醜過鬼。表面上，好似言之成理；實際上，卻是謬誤處處、「九唔搭八」。若果散戶不知那裏信以為真，董事會成員實在難辭其咎，高仁建議應該要齊齊拉去打手板。
不過，四叔始終是「武林高人」，煤氣送紅股也做慣做熟，每次理由也是如一：「董事會建議以部分股本溢價賬撥充股本，按紀錄日期名列股東名冊之股東，每持有十股現有股份獲派送一股紅股之基準，以紅利方式發行入賬列作繳足股款之股份。」解釋既簡單直接，又沒有混淆視聽，值得俾一個Like！
「空手整大餅」市值增
理論上，公司派送紅股不會改變整體價值，因為股價在除權日會作出調整，所以整個大餅會維持不變。例如，公司建議十送一紅股，除淨日前一日收市價為1元，理論除權後股價 = $1 x 10/（10+1） = $0.909。假若沒有特別情況發生，除淨日前一日市值與除淨日市值，應該會保持不變。
但實際情況是否一樣呢？根據過去幾年的數據，高仁再替煤氣計計數，發現每當煤氣派送紅股，除權日的收市價通常也會高於理論除權股價，導致公司市值同步遞升【見圖1】，即是「整大咗個餅」。而其市值增加的金額，不是區區的幾個億，而是80億甚至是接近100億，動輒是部分三、四線公司的市值。勁不勁？
既然四叔擁有「空手整大餅」的伎倆，高仁囝囝生日的時候，如果可以邀請到四叔來切餅的話，說不定會有意外收穫，三磅蛋糕隨時變四磅。
獨樂樂不如眾樂樂，四叔的善心「爆棚」並許下宏願，只要恒指升上三萬點，便會豪捐10億銀。大家不妨再等四叔派餅，相信會食到笑呵呵！
若果以地理位置來套用《射鵰英雄傳》的角色，電能實業旗下港燈是南帝「段智興」，專門照顧港島的「弟子」，中電旗下中華電力則是北丐「洪七公」，負責守護九龍及新界的「徒弟」，高仁稱之為公用股的「南帝北丐」。他們二人「內力」深厚，各據南北一方，但「招式」欠奉。
派獎品抗南帝北丐
如果「南帝北丐」同是「幫主」的話，他們必定是好「幫主」，因為在過去五年間【見圖2】，二人毫不手軟大派「獎金」（股息），派息比率高達56%至 73%，可見二人之「內力」深厚。雖然煤氣的「內力」有所不及，派息比率只介乎23%至54%，但勝在有「招式」補救，派紅股又「整大餅」。即使三人要互相比拼武功，也可以勢均力敵。
參考年報，在2008及2009年期間的煤氣整體資本開支，每年均超過25億元。高仁認為，煤氣保留「彈藥」（現金）可能是作為資本開支的用途，也是明智之舉。因此，繼化身《笑傲江湖》的「風清揚」傳授「獨孤九劍」之後，四叔惟有將煤氣再化身為老頑童「周伯通」，施展「左右互搏之術」的秘技，既派「獎金」（股息）又派「獎品」（紅股)，着重「內力」也兼顧「招式」，期望與「南帝北丐」再fight過。
本欄逢周二刊出，繼早前揭露「唉賓架」的搵客秘技後，下周將會披露「唉賓架」被反箍的血淚史。
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