“Can't help it. Things have been bad with me. I am tired of fighting. Can't carry on any longer. This is the only way out. I am unworthy of your love. I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out of me.”
這段文字由華爾街傳奇人物李佛摩（Jesse Livermore）在吞槍自殺前寫給他太太的字條，可說是他的遺書。
他的「the only way out」就是自殺。他說自己是「failure」，卻不合情合理，因為他在1892年，15歲時已經在股票上賺了1000美元（等值現時的50000美元），30歲時已經賺了100萬美元。
他是債券大王葛洛斯的偶像，被譽為華爾街最燦爛悅目的炒家。
不錯，他是一個炒家，而且是一個大炒家。
他的故事充滿傳奇，卻又留下很多不解之謎。他憑直覺和預感贏到了一切，卻又可以在一夜之間輸得清光，宣佈破產。
他一生大起大落，以瘋狂沽空賺錢，因而觸發股災，令他賺得更多更加瘋狂。
據說，他每天上班時，紐約的警察會為他以綠燈開路，因為他的司機每周會按時給警察們小費……
據說，他每年最後一個星期五，會到銀行一個裝滿5000萬美元現鈔（這些是他自己的錢）大金庫裏，鎖上自己一個周末，讓自己反省過去一年做過的買賣……
據說，他在1929年美國大股災時，沽空股票賺了一億美元（當年美國稅收也只有42億美元），連金融巨頭J.P. Morgan也求他不要再沽空……
他每晚10時上床，早上6時起床，長年累月如此。他紀律嚴謹，起床後的一小時不願見到任何人，此時他閱讀報章，清醒頭腦，準備上場（華爾街）作戰。
可惜，他婚姻觸礁，幾次婚姻令他飽受痛苦，亦令他的投資紀律失去了耐性，最終令他對自己的生命也失去熱情。
李佛摩創立一些買賣股票的準則，一百年後仍為世人所學習，他雖然不能善終，卻為世人尊敬。
人家看到數字，他看到規律
李佛摩是個謎一樣的人物。
說他是個「謎」一樣的人物，不是說人們不認識他的行為和他的經歷，（事實上，他有著書立說，他有接受訪問，他又十分高調，所以他不是那些背景諱深莫測的人）；而是他的內心和思考，總有一種令人摸不著、捉不准的感覺。
他在1877年于美國麻省出生，爸爸是個農民，家境貧困。
十三、四歲時，爸爸迫他退學，幫助務農。
他不願像爸爸般過活，要往大城市裏闖。媽媽給了他5美元，他便隻身到了當年的大埠波士頓。
第一份工只是許多人踏腳石，未必是他的理想。但于李佛摩而言，卻變成他的終身事業，而且還為他帶來名利，並鑄造成一個謎一樣的傳奇。
他在波士頓一家沒有合法買賣股票牌照的地下股票公司做抄寫員。
當時沒有電話，但美國經濟正開始起飛，紐約的股票市場十分活躍。全國各地的股票公司，不管合法與否均派人在紐約華爾街的交易所看著股票價位，當價位出現變動，便以電報把訊息發送至公司。
那些散佈在全國各地的股票公司均在大廳當眼之處掛上一個大黑板，上面畫了框框，寫下所有股票的號碼和它們的價位，一如現在的股票交易所的股票大廳上的電腦大螢幕。
當股價變動的訊息傳至公司時，接線生便即時高聲把哪只股價的價格讀出，而另一個則在黑板上找出該檔股票的位置，把舊的價格擦去，以粉筆寫上新的價格。
李佛摩便是那個擦黑板的小孩子，當時他才十四歲，每週只拿6美元工資，一個人家看不起的小男孩。
不過，這些密密麻麻的數字卻是他的歸宿。
他過目不忘的本事，加上他具數學頭腦（他在學校時曾在一年裡把三年的數學課程讀完，而且心算十分厲害），所以很快便在股價波動之中找到了一些線索。
他記住了某隻股價的變動，並記錄下來，像今天我們看圖表般，從中看到某一些規律一樣。
別人看到的是一個個數位，他卻看到數位後的規律。他開始學習推算變化，猜度股價變動，捕捉價格走勢。
經過幾百次的推算和猜度，他的「結果」竟然和股價的走勢十分吻合。
他既興奮又失落，他為自己的「推算」和「猜度」而興奮莫名，但亦為自己沒有資金和本錢而失落萬分。
怎樣走下去呢？
他聰明絕頂，卻慘敗收場
李佛摩一生跌宕，14歲始涉足股票；15歲賺了1000美元；20歲已經賺到10萬美元。
但他今天賺了，明天賠掉，曾經累積賺了5萬美元，卻在兩天後輸掉。賺錢時，他揮金如土；輸錢時，他借貸度日。
他對數字敏感，從股價細微變化中看到一些蛛絲馬跡，他捕捉走勢，買入沽出，從中獲利。
不過，當年他在一些沒有牌照的股票交易公司買賣，這些公司不是真正替客戶買入股票，而是公司和客人對賭。
客人看漲，若股價升了，公司輸錢；反之亦然。
當李佛摩第一次把1000美元放在媽媽面前時，她又怎會相信那些是真鈔呢？一個15歲孩子，一年前還帶著幾美元往外闖，現在卻拿著大把鈔票回來，她又怎不躭心兒子幹了甚麼勾當？
李佛摩在股票場上愈是贏錢，便意味著那些非法股票交易公司愈是輸錢。雖然他們不知道李佛摩為何贏錢，他們卻不甘輸掉利潤。他們要求他付出較高昂的保證金，訂出十分苛刻的條件，甚至延遲報價以打擊他，但他均能從中賺得豐厚利潤，令他們想方設法阻止李佛摩交易。
他躲在幕後，找人出面買賣；又試過走到較少人認識他的地方買賣，最終仍然被拒諸門外。
龍游淺水，他沒有其他志趣，有與生俱來的博弈能力，買賣股票的癮頭無時無刻的吸引著他。
於是，他決心去紐約，一個龐大而正式的賭場上顯露身手。
怎知他在紐約卻成了輸家。
之前他的一切經驗，不管成功還是失敗均是在非法股票公司進行的，但他卻仍以為舊方法行得通，結果他輸得一敗塗地。
例如他不看好某隻股票，認為會下跌5%，便在該股票的現價100元沽出1000股；因為他有預感，亦從股價變化中看出規律，他便可在這次交易中賺了1000股×100元×5％，即5000美元。
可是，在紐約則不同了。他交易的地方是正式的交易公司。他買入沽出的是真正股票；雖然他預感正確，出手亦快，但他看到的股票現價不完全是真實的。
因為當報價機打出現價100元時，紐約交易所大堂的實際價格可能已經變成106元，亦可能是104元了。
當李佛摩看淡某隻股票以現價100元沽空1000股時，該隻股票於紐約交易所的價格如李佛摩所料下跌，亦已跌至98元，甚至97元。
而他大手沽出1000股，令股價進一步受壓，跌至95元。他原先以為在100元沽出，在95元平倉，賺取其間的差價5元；結果是他真正的沽盤在95元執行，而此價位成了最低位。
他在虛假交易的非法股票公司成功的方程式在真正交易的合法股票公司中不但不成功，還做了輸家。
他始料不到的是他的沽盤拖垮了他的交易。
投機大王教路 分段持貨最佳
李佛摩可說是歷史上第一個投機大王，他一生沒有工作，只靠炒股為生。
他十分成功，卻從不向人建議問他買入或沽出甚麼股票。他只會告訴別人他是看好大市還是看淡它。
他的看法是在大市向好，即牛市時不斷買入獲利；在大市向下，即熊市時則沽出賺錢。
一般人只追求在低位時買入，在高位時沽出，結果是他們往往在以為低位時買入，卻原來低處未算低；當股價上升，他們怕虧損，在以為的高位時賣出，卻錯過了真正的高位還沒出現。
李佛摩在華爾街名成利就，仍然不敢承認自己成功。他說自己也犯了一般人的毛病，就是希望捕捉每一次的波動。
要在股票市場上賺錢，靠的是整體股市的大勢，究竟是向上還是向下？
看透了大勢，買入還是沽空，即使時機不太准確，也只是賺多賺少了。
反之，追逐個別股票是上升還是下跌，卻無視股市走勢，若時機不准，則可以輸掉一切。
他總結出一些投資技巧，就是等待整體大市形成走勢。不要做第一個在低位買入，第一個在高位沽出的人；只要在大市上漲時買入並持有，於大市向下時立即賣出便肯定成功了。
成功的關鍵是研究大市趨勢，而不去聽個別股票的消息和貼士。
許多人正因為要做最先買入或最後賣出的人，結果錯失機會，損失慘重。為了贏那一、兩個價位的差額，最後令他輸得更慘。
他以自己曾經付出幾百萬元代價的教訓，建議投資者不要一次過大手買入股票，應該分段買入。
他認為股市大勢即便形成，但波動亦十分頻繁，所以要觀察和測試市場。先買入五分之一，然後靜觀其變；股價向上至某一個價位，再買入五分之二……
研究大市、買入、持有、再買入、繼續持有，直至大市出現逆轉，由牛市轉為熊市時，毫不猶豫的全數沽出。
每天在股票市場打滾，消息多，貼士更多，但李佛摩對這些傳聞無動於衷。他相信自己直覺多於相信某大上市公司主席的貼士，為甚麼？
因為他曾聽了一個電話的所謂“貼士”而賺少了40000美元，此舉令他懷疑任何消息，而更重要的是他認為自己沒有勇氣堅持看法而內疚。
損失令他變得堅強，造就一代股神
一年，李佛摩憑預感在幾天內不斷沽空聯合太平洋股票而賺了 25 萬美元。別人問他理由，他沒法解釋，只會向人說他何時沽空，怎樣沽空，最後何時平倉，卻無法清楚說明他為何那樣準確，又是否聽到甚麼內幕消息。
他對股價變動有與生俱來解讀能力，但他自己也不能解釋清楚。
這 25 萬元是他當時賺的最大筆錢，而且是幾天之間便手到拿來，於是他去了溫泉區度假。原意是享受最奢華的假期，心又總是惦記著股市。在溫泉區內有他在紐約做慣買賣證券行的分公司，很自然每天他都信步走進去看看。
他在報價板上又看到那隻為他賺來25萬美元的聯合太平洋，這一次他的預感告訴他，這隻股票應該向上了。從股價變動中，他看到背後有一隻無形之手在不斷吸納。他沒有即時買入，因為他還要多看幾天，看股價走勢變化去支持他的看法。
幾天下來，他相信背後有龐大資金去買入聯合太平洋。於是他毫不猶豫的立即買入。
他愈買愈多，股價理應大升，但實情是沒有上升。這情況於行外人而言是不明所以，還以為是弱勢股，但對於投資高手來說，情況說明背後有人刻意壓抑股價，不斷吸納。
李佛摩心中暗喜。此時股票行經理走來跟他說紐約總部的經理來電找他，他想不出那個經理找他的理由。怎知那個經理在電話一端問他為何買入聯合太平洋，他說有人刻意製造假象，引誘他買入。
李佛摩起初不相信，但這個經理是個善良的人，又是他朋友，絕沒理由欺騙他。最終他不再買入，並全數沽出。
而股價仍不下跌，他雖然懷疑自己有否做錯，但念及經理的真情，便不甚了了。
怎知，第二天聯合太平洋宣佈派 10% 股息後，股價拾級而上。早一天他把股票拋掉，令他少賺4萬美元。但他果然不是一般人，他沒有自怨自艾，反而立即加入買貨行列，並在第三天賣出，一買一賣他還是賺 1.5 萬美元。
許多人若遇上相同情況會不斷自責，而且會眼白白的看著股價飆升而不會立刻再次追入。不過，李佛摩卻非比常人。經此一役，他雖曾後悔，認為自己輕信人言，招致損失，但他亦因此事而更加相信自己的直覺，他變得更有自信。
大師兩條買股原則：沽貨要狠 買股分段
你可以買下一隻股票，贏取天文數字的利潤，卻不可以把整個股票市場也贏了。
李佛摩的意思是人性中有強烈的希望，以為自己可以做到開天闢地，卻原來是癡心妄想。
一個人當他買入股票後，股市走勢與他買升的看法一致時，他開始害怕賺到的利潤會突然失去，而急急平倉。
他是看漲的，市況果然向上，他亦買了貨，但恐懼令他賺不到更多的利潤，因為他早在賺了蠅頭小利時沽了。
相反，他在買入股票後，股市卻與他期待的背道而馳。他希望今天跌市是最後一天，等待著明天的升市，結果是他損失慘重。
這些話，耳熟能詳。
李佛摩早在100年前已寫出了人性的希望和恐懼，寫出了一般投資者的愚蠢與無知。叫人無奈和洩氣的，是100年後，人性的希望和恐懼沒有改變，投資者仍然一樣的愚蠢與無知。
他有直覺，預感亦十分靈驗，但他更相信經驗。多年來的觀察孕育他一條十分準確的交易原則，就是當股票升越100點、200點時，股價會繼續上升，而且升得驚人。
推而廣之，就是當一隻股票第一次升穿10元時，便應該買入。他說投資者膽小見股價創了新高反而不敢買入，他卻反其道而行。
此外，他在賣出股票時又十分狠心。不會為了一、兩個價位而抓著股票，他會毫不猶豫的沽掉。
他的習慣是看好的股票，會追價買入，不會等待股價便宜一點才買；看淡的股票，則會減價也要賣出，不會等待股票升多一點才賣。
他教訓別人，賺錢是要行動的，但賺大錢則要看準走勢作出正確的決定。所以一個投資者要有理論，亦要有行動，不可以只做買賣卻不做功課，學習投資。
李佛摩認為賺錢不難，他會把投資年金分為五份，然後等待買入或沽出的時機。
當心目中的股票價格上升時，他會以1/5資金買入。當股價升了10點，他會再用1/5資金買入。
若股價不升反跌，他則按兵不動。此時他會思考為何股價不升，是否自己看錯了。
若股市繼續下跌，證明他看錯了，他便立刻平倉，沽貨離場，寧願虧一些。
否則，他會繼續堅持自己的看法，等待著。他相信股價未升，只是還不到時候。但他不會「沽貨」。
投機大王的賭徒心理
李佛摩的買賣策略和一般小投資者不同的是，他不在乎他的錢，而小投資者在乎。
像香港特區政府說會向全港年滿18歲的人派發6000元為例，最雀躍的正是小市民，反映了他們在乎那6000元。他們在乎，而且雀躍，於是開開心心的花掉了。
不錯，政府還沒派6000元，他們有些已經先把6000元花了。
李佛摩買賣股票方式像一個賭徒，他認為市況向上時，他立即以1/5資金買入股票賺了10點後，再投入1/5資金……如此類推。
一如看見賭桌上的莊家運氣轉差，他立即下注，贏了一舖後便加碼再賭一舖……如此類推。
職業賭徒是很理智的，他們不會感情用事，當市況逆轉時，他們會立刻沽貨離場；像在賭桌上，莊家手風順時，賭徒會收手觀望，等待機會。
可是，小投資者的卻不同。
小投資者的心態很奇怪，當市場形勢於他期望不合時，他總是希望那是最後一天；但當市場形勢有利時，他卻害怕利潤在下一個交易日便失去了。
於是，市況愈差時，小投資者不肯止蝕而期望明天會是最後一天而損失更多；反之，當市況向好時，小投資者怕失去盈利而盡快沽出，使他賺少了許多。
投資者若不能克服這希望和恐懼的心魔，根本不可能在股票市場上獲利。
小投資者買股票，希望一天賺20-30%，甚至希望在股市上賺個未來。他的心態反映了他在乎他的錢，希望得到和害怕失去的心魔不斷煎熬著他們，令他們經常犯錯，亦令他們必定犯錯。
李佛摩等投資者，或許稱他們為職業賭徒也不為過。他們並不是不希望賺大錢，但他們反而會集中先看市況。他們不求長線，亦不追逐高回報；他們只求賺錢，不要虧本，所以他們看準了便快出快入，而且夠狠，絕不留戀。
他教訓小投資者要在虧損時害怕，在賺錢時期望，不要在虧損時期望有好的一天，在賺錢時害怕會失去。
他以30年交易的經驗，以在股票市場上賺上幾百萬美元的業績告誡小投資者，不要妄想打敗股市，只要在某些時候買對了一隻股票便是勝利了。
在賭桌上，贏了桌上的莊家一點錢便是成功，絕不要希望打敗何鴻燊。
話雖如此，李佛摩偶爾一樣犯了小投資者的毛病，而損失所有金錢，甚至破產。
投機大王破產兩年，賺了300萬美元
「我要申請破產！」李佛摩走投無路，跟所有債主說。
當時他合共欠下不同債主100萬美元，他在之前四年，毫無寸進。
問題不在他的能力，而是沒有賺錢的機會。他繼續揮霍，卻又賺不到錢；他借錢享受，亦借錢炒股……結果是負債累累。
大部分債主都是他朋友或熟人，他應該早些跟他們說，但礙於面子，他一拖再拖。債務纏身，他也不好再問人家借錢。可是沒錢代表沒有翻身的資本。
最後他鼓起勇氣跟債主們說，大家不但沒有為難他，還同意解除他的債務，意味著他根本不用還債，他們亦相信他有能力亦有機會東山再起。
李佛摩是個有自尊的人，他感到債主們對他的「厚愛」，他心裏早有打算，他日有錢必定償還欠人的每一分錢。
不過，報章上的報道畢竟令他不快；而他亦因為破產一事而羞愧萬分。
下一步他要累積資本。幸好一個相熟經紀給了他25000美元，又給他一定透支額讓他買賣股票。
當然，額度低，對急於重振聲威的李佛摩來說是資本太少了，但他也不苛求，因為他知道這是他的唯一機會。
時為1915年的牛市，他沒有立刻買賣，反而靜觀其變，這樣既是備戰，又讓自己進入狀態，亦測試自己對市況分析能力是否準確。
每天看著股市上升，切合他的分析，更令他心癢難耐，但他要抵住誘惑，他要學習了解自己的優點，還有缺點，以免犯錯。
因為他只有很少的資本和一個機會。
結果他一擊即中，還透過加碼而令資本累積。一年來，他判斷正確，但賺錢不多，只賺了14萬美元。
第二年也很好，在熊市到來之前開始沽貨離場。
那兩年他賺了300萬美元。到1917年他返回紐約還債，一分一毫也不少。原先他想加上利息，但早已打定輸數的債主們見他還清債務，均不用他付利息了。
李佛摩早可以還錢的，但他希望一次過把債務清還，另一方面他亦需要那些錢作為資本。
他一生傳奇，兩次破產均死裏逃生。他信譽超卓，大家均樂意和他做買賣。雖然最終他自我結束生命，但令他走上絕路的不是股市，而是女人。
李佛摩稱得上是投機之王，他一生沒做過任何工作，只在投資市場中打滾；亦只在買賣中尋找機會。他寫下《Reminiscences of A Stock Operator》一書，為投資訂下三大原則：順勢而行，嚴守止蝕和分股下注。
此等原則在100年後仍是投資世界中的金科玉律。
這段文字由華爾街傳奇人物李佛摩（Jesse Livermore）在吞槍自殺前寫給他太太的字條，可說是他的遺書。
他的「the only way out」就是自殺。他說自己是「failure」，卻不合情合理，因為他在1892年，15歲時已經在股票上賺了1000美元（等值現時的50000美元），30歲時已經賺了100萬美元。
他是債券大王葛洛斯的偶像，被譽為華爾街最燦爛悅目的炒家。
不錯，他是一個炒家，而且是一個大炒家。
他的故事充滿傳奇，卻又留下很多不解之謎。他憑直覺和預感贏到了一切，卻又可以在一夜之間輸得清光，宣佈破產。
他一生大起大落，以瘋狂沽空賺錢，因而觸發股災，令他賺得更多更加瘋狂。
據說，他每天上班時，紐約的警察會為他以綠燈開路，因為他的司機每周會按時給警察們小費……
據說，他每年最後一個星期五，會到銀行一個裝滿5000萬美元現鈔（這些是他自己的錢）大金庫裏，鎖上自己一個周末，讓自己反省過去一年做過的買賣……
據說，他在1929年美國大股災時，沽空股票賺了一億美元（當年美國稅收也只有42億美元），連金融巨頭J.P. Morgan也求他不要再沽空……
他每晚10時上床，早上6時起床，長年累月如此。他紀律嚴謹，起床後的一小時不願見到任何人，此時他閱讀報章，清醒頭腦，準備上場（華爾街）作戰。
可惜，他婚姻觸礁，幾次婚姻令他飽受痛苦，亦令他的投資紀律失去了耐性，最終令他對自己的生命也失去熱情。
李佛摩創立一些買賣股票的準則，一百年後仍為世人所學習，他雖然不能善終，卻為世人尊敬。
人家看到數字，他看到規律
李佛摩是個謎一樣的人物。
說他是個「謎」一樣的人物，不是說人們不認識他的行為和他的經歷，（事實上，他有著書立說，他有接受訪問，他又十分高調，所以他不是那些背景諱深莫測的人）；而是他的內心和思考，總有一種令人摸不著、捉不准的感覺。
他在1877年于美國麻省出生，爸爸是個農民，家境貧困。
十三、四歲時，爸爸迫他退學，幫助務農。
他不願像爸爸般過活，要往大城市裏闖。媽媽給了他5美元，他便隻身到了當年的大埠波士頓。
第一份工只是許多人踏腳石，未必是他的理想。但于李佛摩而言，卻變成他的終身事業，而且還為他帶來名利，並鑄造成一個謎一樣的傳奇。
他在波士頓一家沒有合法買賣股票牌照的地下股票公司做抄寫員。
當時沒有電話，但美國經濟正開始起飛，紐約的股票市場十分活躍。全國各地的股票公司，不管合法與否均派人在紐約華爾街的交易所看著股票價位，當價位出現變動，便以電報把訊息發送至公司。
那些散佈在全國各地的股票公司均在大廳當眼之處掛上一個大黑板，上面畫了框框，寫下所有股票的號碼和它們的價位，一如現在的股票交易所的股票大廳上的電腦大螢幕。
當股價變動的訊息傳至公司時，接線生便即時高聲把哪只股價的價格讀出，而另一個則在黑板上找出該檔股票的位置，把舊的價格擦去，以粉筆寫上新的價格。
李佛摩便是那個擦黑板的小孩子，當時他才十四歲，每週只拿6美元工資，一個人家看不起的小男孩。
不過，這些密密麻麻的數字卻是他的歸宿。
他過目不忘的本事，加上他具數學頭腦（他在學校時曾在一年裡把三年的數學課程讀完，而且心算十分厲害），所以很快便在股價波動之中找到了一些線索。
他記住了某隻股價的變動，並記錄下來，像今天我們看圖表般，從中看到某一些規律一樣。
別人看到的是一個個數位，他卻看到數位後的規律。他開始學習推算變化，猜度股價變動，捕捉價格走勢。
經過幾百次的推算和猜度，他的「結果」竟然和股價的走勢十分吻合。
他既興奮又失落，他為自己的「推算」和「猜度」而興奮莫名，但亦為自己沒有資金和本錢而失落萬分。
怎樣走下去呢？
他聰明絕頂，卻慘敗收場
李佛摩一生跌宕，14歲始涉足股票；15歲賺了1000美元；20歲已經賺到10萬美元。
但他今天賺了，明天賠掉，曾經累積賺了5萬美元，卻在兩天後輸掉。賺錢時，他揮金如土；輸錢時，他借貸度日。
他對數字敏感，從股價細微變化中看到一些蛛絲馬跡，他捕捉走勢，買入沽出，從中獲利。
不過，當年他在一些沒有牌照的股票交易公司買賣，這些公司不是真正替客戶買入股票，而是公司和客人對賭。
客人看漲，若股價升了，公司輸錢；反之亦然。
當李佛摩第一次把1000美元放在媽媽面前時，她又怎會相信那些是真鈔呢？一個15歲孩子，一年前還帶著幾美元往外闖，現在卻拿著大把鈔票回來，她又怎不躭心兒子幹了甚麼勾當？
李佛摩在股票場上愈是贏錢，便意味著那些非法股票交易公司愈是輸錢。雖然他們不知道李佛摩為何贏錢，他們卻不甘輸掉利潤。他們要求他付出較高昂的保證金，訂出十分苛刻的條件，甚至延遲報價以打擊他，但他均能從中賺得豐厚利潤，令他們想方設法阻止李佛摩交易。
他躲在幕後，找人出面買賣；又試過走到較少人認識他的地方買賣，最終仍然被拒諸門外。
龍游淺水，他沒有其他志趣，有與生俱來的博弈能力，買賣股票的癮頭無時無刻的吸引著他。
於是，他決心去紐約，一個龐大而正式的賭場上顯露身手。
怎知他在紐約卻成了輸家。
之前他的一切經驗，不管成功還是失敗均是在非法股票公司進行的，但他卻仍以為舊方法行得通，結果他輸得一敗塗地。
例如他不看好某隻股票，認為會下跌5%，便在該股票的現價100元沽出1000股；因為他有預感，亦從股價變化中看出規律，他便可在這次交易中賺了1000股×100元×5％，即5000美元。
可是，在紐約則不同了。他交易的地方是正式的交易公司。他買入沽出的是真正股票；雖然他預感正確，出手亦快，但他看到的股票現價不完全是真實的。
因為當報價機打出現價100元時，紐約交易所大堂的實際價格可能已經變成106元，亦可能是104元了。
當李佛摩看淡某隻股票以現價100元沽空1000股時，該隻股票於紐約交易所的價格如李佛摩所料下跌，亦已跌至98元，甚至97元。
而他大手沽出1000股，令股價進一步受壓，跌至95元。他原先以為在100元沽出，在95元平倉，賺取其間的差價5元；結果是他真正的沽盤在95元執行，而此價位成了最低位。
他在虛假交易的非法股票公司成功的方程式在真正交易的合法股票公司中不但不成功，還做了輸家。
他始料不到的是他的沽盤拖垮了他的交易。
投機大王教路 分段持貨最佳
李佛摩可說是歷史上第一個投機大王，他一生沒有工作，只靠炒股為生。
他十分成功，卻從不向人建議問他買入或沽出甚麼股票。他只會告訴別人他是看好大市還是看淡它。
他的看法是在大市向好，即牛市時不斷買入獲利；在大市向下，即熊市時則沽出賺錢。
一般人只追求在低位時買入，在高位時沽出，結果是他們往往在以為低位時買入，卻原來低處未算低；當股價上升，他們怕虧損，在以為的高位時賣出，卻錯過了真正的高位還沒出現。
李佛摩在華爾街名成利就，仍然不敢承認自己成功。他說自己也犯了一般人的毛病，就是希望捕捉每一次的波動。
要在股票市場上賺錢，靠的是整體股市的大勢，究竟是向上還是向下？
看透了大勢，買入還是沽空，即使時機不太准確，也只是賺多賺少了。
反之，追逐個別股票是上升還是下跌，卻無視股市走勢，若時機不准，則可以輸掉一切。
他總結出一些投資技巧，就是等待整體大市形成走勢。不要做第一個在低位買入，第一個在高位沽出的人；只要在大市上漲時買入並持有，於大市向下時立即賣出便肯定成功了。
成功的關鍵是研究大市趨勢，而不去聽個別股票的消息和貼士。
許多人正因為要做最先買入或最後賣出的人，結果錯失機會，損失慘重。為了贏那一、兩個價位的差額，最後令他輸得更慘。
他以自己曾經付出幾百萬元代價的教訓，建議投資者不要一次過大手買入股票，應該分段買入。
他認為股市大勢即便形成，但波動亦十分頻繁，所以要觀察和測試市場。先買入五分之一，然後靜觀其變；股價向上至某一個價位，再買入五分之二……
研究大市、買入、持有、再買入、繼續持有，直至大市出現逆轉，由牛市轉為熊市時，毫不猶豫的全數沽出。
每天在股票市場打滾，消息多，貼士更多，但李佛摩對這些傳聞無動於衷。他相信自己直覺多於相信某大上市公司主席的貼士，為甚麼？
因為他曾聽了一個電話的所謂“貼士”而賺少了40000美元，此舉令他懷疑任何消息，而更重要的是他認為自己沒有勇氣堅持看法而內疚。
損失令他變得堅強，造就一代股神
一年，李佛摩憑預感在幾天內不斷沽空聯合太平洋股票而賺了 25 萬美元。別人問他理由，他沒法解釋，只會向人說他何時沽空，怎樣沽空，最後何時平倉，卻無法清楚說明他為何那樣準確，又是否聽到甚麼內幕消息。
他對股價變動有與生俱來解讀能力，但他自己也不能解釋清楚。
這 25 萬元是他當時賺的最大筆錢，而且是幾天之間便手到拿來，於是他去了溫泉區度假。原意是享受最奢華的假期，心又總是惦記著股市。在溫泉區內有他在紐約做慣買賣證券行的分公司，很自然每天他都信步走進去看看。
他在報價板上又看到那隻為他賺來25萬美元的聯合太平洋，這一次他的預感告訴他，這隻股票應該向上了。從股價變動中，他看到背後有一隻無形之手在不斷吸納。他沒有即時買入，因為他還要多看幾天，看股價走勢變化去支持他的看法。
幾天下來，他相信背後有龐大資金去買入聯合太平洋。於是他毫不猶豫的立即買入。
他愈買愈多，股價理應大升，但實情是沒有上升。這情況於行外人而言是不明所以，還以為是弱勢股，但對於投資高手來說，情況說明背後有人刻意壓抑股價，不斷吸納。
李佛摩心中暗喜。此時股票行經理走來跟他說紐約總部的經理來電找他，他想不出那個經理找他的理由。怎知那個經理在電話一端問他為何買入聯合太平洋，他說有人刻意製造假象，引誘他買入。
李佛摩起初不相信，但這個經理是個善良的人，又是他朋友，絕沒理由欺騙他。最終他不再買入，並全數沽出。
而股價仍不下跌，他雖然懷疑自己有否做錯，但念及經理的真情，便不甚了了。
怎知，第二天聯合太平洋宣佈派 10% 股息後，股價拾級而上。早一天他把股票拋掉，令他少賺4萬美元。但他果然不是一般人，他沒有自怨自艾，反而立即加入買貨行列，並在第三天賣出，一買一賣他還是賺 1.5 萬美元。
許多人若遇上相同情況會不斷自責，而且會眼白白的看著股價飆升而不會立刻再次追入。不過，李佛摩卻非比常人。經此一役，他雖曾後悔，認為自己輕信人言，招致損失，但他亦因此事而更加相信自己的直覺，他變得更有自信。
大師兩條買股原則：沽貨要狠 買股分段
你可以買下一隻股票，贏取天文數字的利潤，卻不可以把整個股票市場也贏了。
李佛摩的意思是人性中有強烈的希望，以為自己可以做到開天闢地，卻原來是癡心妄想。
一個人當他買入股票後，股市走勢與他買升的看法一致時，他開始害怕賺到的利潤會突然失去，而急急平倉。
他是看漲的，市況果然向上，他亦買了貨，但恐懼令他賺不到更多的利潤，因為他早在賺了蠅頭小利時沽了。
相反，他在買入股票後，股市卻與他期待的背道而馳。他希望今天跌市是最後一天，等待著明天的升市，結果是他損失慘重。
這些話，耳熟能詳。
李佛摩早在100年前已寫出了人性的希望和恐懼，寫出了一般投資者的愚蠢與無知。叫人無奈和洩氣的，是100年後，人性的希望和恐懼沒有改變，投資者仍然一樣的愚蠢與無知。
他有直覺，預感亦十分靈驗，但他更相信經驗。多年來的觀察孕育他一條十分準確的交易原則，就是當股票升越100點、200點時，股價會繼續上升，而且升得驚人。
推而廣之，就是當一隻股票第一次升穿10元時，便應該買入。他說投資者膽小見股價創了新高反而不敢買入，他卻反其道而行。
此外，他在賣出股票時又十分狠心。不會為了一、兩個價位而抓著股票，他會毫不猶豫的沽掉。
他的習慣是看好的股票，會追價買入，不會等待股價便宜一點才買；看淡的股票，則會減價也要賣出，不會等待股票升多一點才賣。
他教訓別人，賺錢是要行動的，但賺大錢則要看準走勢作出正確的決定。所以一個投資者要有理論，亦要有行動，不可以只做買賣卻不做功課，學習投資。
李佛摩認為賺錢不難，他會把投資年金分為五份，然後等待買入或沽出的時機。
當心目中的股票價格上升時，他會以1/5資金買入。當股價升了10點，他會再用1/5資金買入。
若股價不升反跌，他則按兵不動。此時他會思考為何股價不升，是否自己看錯了。
若股市繼續下跌，證明他看錯了，他便立刻平倉，沽貨離場，寧願虧一些。
否則，他會繼續堅持自己的看法，等待著。他相信股價未升，只是還不到時候。但他不會「沽貨」。
投機大王的賭徒心理
李佛摩的買賣策略和一般小投資者不同的是，他不在乎他的錢，而小投資者在乎。
像香港特區政府說會向全港年滿18歲的人派發6000元為例，最雀躍的正是小市民，反映了他們在乎那6000元。他們在乎，而且雀躍，於是開開心心的花掉了。
不錯，政府還沒派6000元，他們有些已經先把6000元花了。
李佛摩買賣股票方式像一個賭徒，他認為市況向上時，他立即以1/5資金買入股票賺了10點後，再投入1/5資金……如此類推。
一如看見賭桌上的莊家運氣轉差，他立即下注，贏了一舖後便加碼再賭一舖……如此類推。
職業賭徒是很理智的，他們不會感情用事，當市況逆轉時，他們會立刻沽貨離場；像在賭桌上，莊家手風順時，賭徒會收手觀望，等待機會。
可是，小投資者的卻不同。
小投資者的心態很奇怪，當市場形勢於他期望不合時，他總是希望那是最後一天；但當市場形勢有利時，他卻害怕利潤在下一個交易日便失去了。
於是，市況愈差時，小投資者不肯止蝕而期望明天會是最後一天而損失更多；反之，當市況向好時，小投資者怕失去盈利而盡快沽出，使他賺少了許多。
投資者若不能克服這希望和恐懼的心魔，根本不可能在股票市場上獲利。
小投資者買股票，希望一天賺20-30%，甚至希望在股市上賺個未來。他的心態反映了他在乎他的錢，希望得到和害怕失去的心魔不斷煎熬著他們，令他們經常犯錯，亦令他們必定犯錯。
李佛摩等投資者，或許稱他們為職業賭徒也不為過。他們並不是不希望賺大錢，但他們反而會集中先看市況。他們不求長線，亦不追逐高回報；他們只求賺錢，不要虧本，所以他們看準了便快出快入，而且夠狠，絕不留戀。
他教訓小投資者要在虧損時害怕，在賺錢時期望，不要在虧損時期望有好的一天，在賺錢時害怕會失去。
他以30年交易的經驗，以在股票市場上賺上幾百萬美元的業績告誡小投資者，不要妄想打敗股市，只要在某些時候買對了一隻股票便是勝利了。
在賭桌上，贏了桌上的莊家一點錢便是成功，絕不要希望打敗何鴻燊。
話雖如此，李佛摩偶爾一樣犯了小投資者的毛病，而損失所有金錢，甚至破產。
投機大王破產兩年，賺了300萬美元
「我要申請破產！」李佛摩走投無路，跟所有債主說。
當時他合共欠下不同債主100萬美元，他在之前四年，毫無寸進。
問題不在他的能力，而是沒有賺錢的機會。他繼續揮霍，卻又賺不到錢；他借錢享受，亦借錢炒股……結果是負債累累。
大部分債主都是他朋友或熟人，他應該早些跟他們說，但礙於面子，他一拖再拖。債務纏身，他也不好再問人家借錢。可是沒錢代表沒有翻身的資本。
最後他鼓起勇氣跟債主們說，大家不但沒有為難他，還同意解除他的債務，意味著他根本不用還債，他們亦相信他有能力亦有機會東山再起。
李佛摩是個有自尊的人，他感到債主們對他的「厚愛」，他心裏早有打算，他日有錢必定償還欠人的每一分錢。
不過，報章上的報道畢竟令他不快；而他亦因為破產一事而羞愧萬分。
下一步他要累積資本。幸好一個相熟經紀給了他25000美元，又給他一定透支額讓他買賣股票。
當然，額度低，對急於重振聲威的李佛摩來說是資本太少了，但他也不苛求，因為他知道這是他的唯一機會。
時為1915年的牛市，他沒有立刻買賣，反而靜觀其變，這樣既是備戰，又讓自己進入狀態，亦測試自己對市況分析能力是否準確。
每天看著股市上升，切合他的分析，更令他心癢難耐，但他要抵住誘惑，他要學習了解自己的優點，還有缺點，以免犯錯。
因為他只有很少的資本和一個機會。
結果他一擊即中，還透過加碼而令資本累積。一年來，他判斷正確，但賺錢不多，只賺了14萬美元。
第二年也很好，在熊市到來之前開始沽貨離場。
那兩年他賺了300萬美元。到1917年他返回紐約還債，一分一毫也不少。原先他想加上利息，但早已打定輸數的債主們見他還清債務，均不用他付利息了。
李佛摩早可以還錢的，但他希望一次過把債務清還，另一方面他亦需要那些錢作為資本。
他一生傳奇，兩次破產均死裏逃生。他信譽超卓，大家均樂意和他做買賣。雖然最終他自我結束生命，但令他走上絕路的不是股市，而是女人。
李佛摩稱得上是投機之王，他一生沒做過任何工作，只在投資市場中打滾；亦只在買賣中尋找機會。他寫下《Reminiscences of A Stock Operator》一書，為投資訂下三大原則：順勢而行，嚴守止蝕和分股下注。
此等原則在100年後仍是投資世界中的金科玉律。
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